Investovat do indexového fondu S&P 500 je jeden z nejjednodušších způsobů, jak zhodnotit své peníze. Akciový index s velkou tržní kapitalizací se totiž považuje za jakýsi ukazatel celkového stavu akciového trhu a řada investorů se domnívá, že indexový fond poskytuje instantní diverzifikaci.
Indexový fond S&P 500 však pouze reflektuje vývoj trhu. A ten momentálně zvýhodňuje především významné technologické firmy, jako jsou Apple a Microsoft, což znamená, že fandové indexových fondů mohou mít v současné době převahu podílu technologických akcií, ačkoli to není jejich záměrem.
Těžká převaha technologických titulů
V polovině srpna dosáhla váha společnosti Apple v indexu S&P 500 ve výši 7,4 %. To je nejvyšší procentuální zastoupení jedné společnosti v indexu od roku 1980, kdy IBM a AT&T bojovaly o pozici nejhodnotnější společnosti na světě (s celou řadou energetických koncernů v těsném závěsu).
Microsoft, který byl po určitou dobu jedničkou, tvoří nyní 6,0 % podílu v indexu. Pět největších firem dohromady, tj. Apple, Microsoft, Amazon, Tesla a Alphabet tvoří téměř 23% podíl v indexu S&P 500. To je pro daný index nebývale vysoká míra koncentrace.
Navíc minimálně čtyři z těchto podniků (a pravděpodobně všech pět) mají expozici zaměřenou na technologický sektor. Microsoft, Amazon a Google ze skupiny Alphabet jsou největšími poskytovateli veřejných cloudových služeb.
Společnosti Apple, Microsoft a Google jsou do značné míry závislé na svých osobních počítačových zařízeních. Navíc Microsoft je předním poskytovatelem podnikového softwaru.
Do odvětví informačních technologií však spadají pouze společnosti Apple a Microsoft. Amazon a Tesla jsou zahrnuty do sektoru spotřebního zboží a Alphabet je firmou poskytující především komunikační služby. Celkově tvoří sektor informačních technologií přibližně 28 % indexu.
Další bublina, která brzo splaskne?
28% podíl v technologiích je nepochybně vysoká koncentrace, zejména když vezmeme v potaz, že v tomto objemu nejsou zahrnuty velké společnosti jako Amazon a Alphabet. V podstatě to připomíná shluk akcií technologických firem v době vrcholu bubliny dot-com nebo koncentraci akcií energetických společností v roce 1980.
V první polovině letošního roku utrpěly největší ztráty právě technologické akcie, ale vzhledem k tomu, že stále tvoří více než čtvrtinu indexu S&P 500, čekají nás další propady?
Klíčovým rozdílem mezi současností a bublinami z let 2000 a 1980 je valuace. Apple a Microsoft jsou dvě nejziskovější společnosti v historii. Jejich hodnota je mnohem vyšší než hodnoty, na které trh koncem 90. let oceňoval ztrátové technologické akcie.
Apple, Microsoft a Alphabet se obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) mezi 1,0 a 1,4násobkem poměru k indexu S&P 500. Když byl Microsoft v roce 2000 jednou z největších firem v indexu S&P 500, jeho poměr P/E byl více než 2,7násobkem průměru indexu S&P 500.
Diverzifikace není jen o jednom indexu
Pokud chcete vytvořit diverzifikované portfolio akcií napříč všemi sektory a tržními kapitalizacemi, musíte zainvestovat i do jiných investičních nástrojů než pouze do indexového fondu S&P 500.
Existuje několik alternativ. Jednoduše můžete zvýšit expozici vůči dalším akciím nákupem indexového fondu s malou tržní kapitalizací. Umístění většího podílu peněz do indexového fondu, který neobsahuje největší společnosti, vám může pomoci vyvážit poměr zastoupení významných společností.
Rovněž byste mohli zvážit přesun portfolia do indexového fondu s rovnoměrným podílem akcií, který přiděluje stejnou váhu všem akciím v indexu. V posledních letech však tyto strategie pokulhávají.
Koneckonců je to důvod, proč je index S&P 500 koncentrovanější v předních firmách než kdykoli předtím: Tyto špičkové podniky vykazují stále lepší výsledky. Neexistuje však žádná garance, že tento trend bude pokračovat.
Obecně se dá říci, že pokud chcete lépe diverzifikovat, možná byste měli promyslet, jak velkou podílovou váhu chcete mít ve významných technologických společnostech a jaké jsou vaše další možné varianty.
Adam Levy
The Motley Fool
