Firmy produkující spotřební zboží mají historicky silnou cenovou politiku, což je činí ideálními v inflačním prostředí. V dnešním investičním světě snad neexistuje aktuálnější téma, než je inflace.
Vzhledem k meziročnímu růstu cen ve Spojených státech o 8,3 % (podle dubnových údajů) se hospodářství po pandemii dostalo do poněkud svízelné situace.
Přetrvávající inflace je pro řadu společností nepříznivá, neboť zvyšuje jejich vstupní náklady a tlačí je ke zvyšování cen pro zákazníky, což zhoršuje celkovou ziskovost a tvorbu peněžních toků. To se zpravidla negativně projevuje na cenách akcií.
Pokud se obáváte, že inflace může ovlivnit vaše portfolio, je proto sektor spotřebního zboží ideálním místem pro potenciální investice. Společnost The Hershey Company (HSY -0,42 %), jeden z předních světových výrobců cukrovinek a pochutin, je v dobách vysoké inflace vhodnou akcií, které může zmírnit volatilitu ve vašem portfoliu.
Hershey’s není jen o čokoládě
Všichni známe Hershey’s díky jejím slavným čokoládovým tyčinkám a pusinkám. Firma byla založena před rokem 1900 Miltonem Hersheyem a po celé generace byla součástí americké společnosti, kde dnes generuje většinu svých tržeb. Díky akvizicím se však Hershey’s v průběhu let rozrostla daleko za hranice své mateřské značky.
Dnes společnost vlastní značky jako je Jolly Rancher, Twizzlers, Brookside Chocolate, Pirate’s Booty a mnoho dalších. Žádná z nich není tak významná jako Reese, jejichž arašídové máslo je druhou nejoblíbenější pochoutkou ve Spojených státech.
Díky těmto inteligentním akvizicím se Hershey’s stala pátou největší cukrářskou společností na světě s obratem 9,3 miliardy dolarů, a to za posledních 12 měsíců. Od roku 1980 činí celkový výnos akcie více než 47 000 %, což z ní činí jeden z nejvýkonnějších akciových titulů všech dob.
Konzistentní cenová výkonnost a solidní marže
Co tedy udělalo ze společnosti Hershey’s tak skvělou investici, kromě akvizice silných značek, jako je Reese? Existuje celá řada faktorů, ale dva hlavní důvody jsou cenová politika a solidní ziskové marže.
Vstupní náklady pro Hershey’s jsou obecně ovlivněny cenami komodit, zejména kakaa a cukru. Když se tyto ceny zvýší, musí Hershey’s navýšit ceny, které prodává maloobchodníkům, aby si zachovala ziskovost, a to za stejných podmínek.
V minulosti měly cukrářské podniky naprosto volnou ruku při zvyšování cen, aniž by to mělo dopad na poptávku spotřebitelů. To je zřejmě způsobeno tím, jak nepatrný je nákup cukrovinek v porovnání s jinými běžnými položkami, jako jsou potraviny a benzín.
Například klasická tyčinka Hershey’s ve Walmartu stojí i s ohledem na inflaci v průběhu několika dekád jen asi 1,00 USD. I kdyby se cena za deset let měla zvýšit na 1,10, 1,20 nebo dokonce 2,00 USD, spotřebitelé to zřejmě nijak zvlášť neodradí.
Tato cenová elasticita vede k druhému důvodu, proč je Hershey’s tak výhodnou akcií, a tím jsou fenomenální ziskové marže. Za posledních dvanáct měsíců dosáhly provozní marže společnosti Hershey’s historického maxima ve výši 23,7 %, přičemž před deseti lety to bylo přibližně 18 %.
Nárůst slaného občerstvení
Kromě klíčových produktů se společnost The Hershey Company začala prostřednictvím akvizic prosazovat i v kategorii slaných pochutin. V roce 2018 koupila společnost Pirate’s Booty a nedávno do svého arzenálu přidala také SkinnyPop (výroba popcornu) a Dot’s Pretzel (výroba preclíků).
Například v 1. kvartálu roku 2022 vzrostly maloobchodní tržby SkinnyPop o 13,4 %, Pirate’s Booty o 55,4 % a Dot’s Pretzel o 103 % oproti předchozímu roku. Od zralé akcie s velkou tržní kapitalizací, jako je Hershey’s, byste však neměli očekávat nadměrný růst.
Díky kvalitním značkám, konzistentní cenové síle a potenciálu v oblasti slaného občerstvení by však akcie měly dlouhodobě přinášet konzistentní výnosy, ať už bude inflace jakákoli.
Brett Schafer
The Motley Fool
